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    鋼管價格

    雙焦底部已現 關注周期板塊機會

    來源:南京雙梯鋼管有限公司 發布時間: 2019/1/14 15:21:02 【返回上一步】
    本頁關鍵詞:鋼管

     

      但隨著價格的下跌,焦化廠利潤已經降至100元/噸附近,再次提降將造成焦化廠的虧損,屆時價格繼續下行的阻力將顯著增加,現貨下跌或已接近尾聲。而期貨盤面的主力合約J1905報價1964元/噸,折合呂梁準一出廠價為1714元/噸,即對現有呂梁準一1970元/噸的價格還預留有256元/噸的跌幅,也已經處于底部區間。
      中國證券報:后續驅動焦炭價格上漲的因素有哪些?
      任志強團隊:在我們的預期中,下一輪焦炭漲價的驅動因素還是會從作為外部條件的螺紋鋼價格走勢中出來。對于螺紋鋼,我們傾向于認為螺紋鋼需求超預期或將持續到2019年一季度,冬儲不及預期將導致“金三銀四”的供需錯配。
      在需求超預期的認定上,我們對比了2016-2018年春節期間螺紋鋼社庫和廠庫的累積情況,當下的庫存累積速度與2017年春節最為相似,產量向庫存轉化的效率將相對2018年顯著降低。若按照2017年的累庫模式進行計算,節后螺紋社庫+廠庫共可累積453萬噸,預計節后總庫存為952萬噸,同比低407萬噸,整體與2016年春節的庫存相當,處于明顯偏低的位置。
      中國證券報:在螺紋鋼驅動的行情中,為什么不優先配置鋼鐵股?這輪反彈的風險點在哪?
      任志強團隊:在這種驅動結構中,鋼鐵股是優先選項,但這輪行情和很多鋼鐵股的年報披露時間接近,而2018年四季度鋼鐵企業利潤預期不穩,這使得焦煤股的配置價值相對凸顯。從組合的角度,鋼鐵+焦煤或者焦炭+焦煤都是不錯的思路。
      最大的不確定性是2017年出現的銀四需求不及預期和2018年出現的金三需求滯后?;仡?018年四季度以來的需求超預期,核心還是在于地產新開工面積高位不下,而支撐這一指標高位運行的底層因素是住宅普遍的低廣義庫存+資金緊張,在補庫存+搶預售款的追求下,期房銷售和現貨銷售有望重復2014年長達9個月的背離,即金三需求仍有望將高位運行。從流動性角度,隨著資金端的邊際改善,新春工地開工情況大概率相對2018年資金緊張的局面有明顯改善。
     
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